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敏感性分析-最大最小法衡量项目特有风险实务处理

时间:2013-08-14 17:25来源:UooJie.COM 作者:UooJie.COM 点击:

   

  敏感分析通常是假定其他变量不变的情况下,测定某一个变量发生特定变化时对净现值(或内含报酬率)的影响。

  其主要步骤是:

  (1)给定计算净现值的每项参数的预期值。这些变量都是最可能发生的数值,称为预期值。

  (2)根据变量的预期值计算净现值,由此得出的净现值称为基准净现值。

  (3)选择一个变量并假设其他变量不变,令净现值等于零,计算选定变量的临界值。

  (4)选择第二个变量,重复(3)过程。

  通过上述步骤,可以得出使基准净现值由正值变为负值的各变量最大(或最小)值,可以帮助决策者认识项目的特有风险。

  [案例]A公司拟投产一个新产品,预计每年增加税后收入100万元,增加税后付现成本69万元;预计需要初始固定资产投资 90万元,项目寿命为4年。按照税法规定,固定资产的折旧年限为4年,直线法计提折旧,残值为0.公司的所得税税率20%,项目资本成本为10%.不考虑其他因素。采用最大最小法计算税后收入、税后付现成本的临界值。

  设税后收入的临界值为A,则有:

  (A-60+4.5) ×(P/A,10%,4)-90 =0,解之得:A=92.89(万元)

  设税后付现成本的临界值为B,则有:

  (100-B+4.5) ×(P/A,10%,4)-90 =0,解之得:B=76.11(万元)

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